Penelitian ini menganalisis dampak penempatan dana Saldo Anggaran Lebih (SAL) pemerintah pada bank-bank Himpunan Bank Milik Negara (Himbara) terhadap kondisi likuiditas perbankan dan penyaluran kredit ke sektor produktif selama tahun 2025. Hasil penelitian menunjukkan bahwa penempatan dana SAL berkontribusi positif dalam memperkuat likuiditas perbankan dan mendukung ekspansi kredit produktif, khususnya pada Bank Mandiri, BRI, BNI, dan BSI. Sementara itu, dampak pada BTN relatif lebih terbatas karena karakteristik portofolio yang didominasi pembiayaan perumahan.

Temuan penelitian mengindikasikan bahwa tambahan likuiditas dari dana SAL membantu menjaga kapasitas intermediasi perbankan di tengah dinamika suku bunga dan perlambatan penghimpunan dana pihak ketiga. Namun demikian, pengaruhnya terhadap penurunan biaya dana (cost of fund) tidak dapat dijelaskan secara tunggal oleh keberadaan SAL, melainkan juga dipengaruhi oleh faktor lain seperti kebijakan suku bunga, struktur pendanaan murah (CASA), dan kondisi likuiditas masing-masing bank.

Penelitian ini juga menemukan bahwa transmisi likuiditas ke sektor produktif, khususnya UMKM, masih menghadapi sejumlah kendala struktural, termasuk preferensi bank terhadap debitur berisiko rendah, keterbatasan informasi kredit, serta proses pencairan kredit yang belum sepenuhnya optimal. Oleh karena itu, diperlukan kebijakan pendukung yang mampu memperkuat efektivitas transmisi likuiditas ke sektor riil, termasuk melalui penguatan skema penjaminan kredit, insentif penyaluran kredit produktif, dan pengelolaan penempatan dana pemerintah yang lebih berbasis kinerja.

Secara keseluruhan, studi ini menunjukkan bahwa penempatan dana SAL tidak hanya berfungsi sebagai instrumen pengelolaan kas negara, tetapi juga memiliki peran strategis dalam mendukung stabilitas likuiditas perbankan dan keberlanjutan pertumbuhan kredit produktif sebagai bagian dari upaya menjaga momentum pertumbuhan ekonomi nasional.